汽车行业:国产Model Y上市点评-国产Model Y低价开售,把握新能车产业链

2024年2月6日发(作者：)

2021年01月04日

汽车

投资评级:增持(维持)

国产Model Y上市点评

国产Model Y低价开售，把握新能车产业链

最近一年行业指数走势

汽车55%44%33%上证指数深证成指 事件：

2021年1月1日，特斯拉宣布正式开售国产Model Y，共2个版本，其中长续航版33.99万元，高性能版36.99万元，分别较此前起售价下调14.81万元和16.51万元，起售价低于市场预期。此外，特斯拉同步发售国产全新Model 3，标准续航升级版24.99万元（起售价与老版本持平），取消长续航版，并推出Model 3 Performance高性能版，起售价33.99万元。

22%11%0%证券研究报告-11%-22%2020-012020-052020-09

联系信息

 国产Model Y性价比高企，提前锁定年度爆款

Model Y是一款中型SUV，与Model 3同平台研发，Model 3/Y分别是特斯拉在轿车和SUV领域重要的跑量车型。Model Y延续了特斯拉的一贯的性能特点，长续航版百公里加速5.1秒，续航594公里，高性能版百公里加速3.7秒，续航480公里。本次起售价低于市场预期，打入奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5等豪华品牌中级SUV的价格区间。Model Y性价比高企，有望复制Model 3的热销情景，提前锁定下一款电动车爆款车型。

 特斯拉产量突破50万辆，Model Y助力特斯拉剑指百万销量

特斯拉2020年的产量为509737辆，同比增长40%，年度产量首次超过50万辆；特斯拉2020年交付量499550辆，同比增长36%，高于市场预期，其中4Q20特斯拉交付Moeld S/X 18920辆，交付Model 3/Y

161650辆。国产Model Y预计2021年1月开始交付，助力特斯拉产销规模进一步上量，剑指百万车企目标。

 供给引领新能源汽车高歌猛进，把握特斯拉本土产业链机会

国产Model Y的重磅上市拉开新能源汽车市场2021年的火爆序幕，我们认为随着特斯拉、国产新势力以及传统车企的入局，新能源汽车管正月 分析师

SAC证书编号：S1

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*************事件点评

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3 《特斯拉Q2财报亮眼，把握相关产业链:特斯拉2020Q2财报点评》 2020-07-24

行业研究市场逐步从政策引领向供给引领的阶段切换，2021年新能源汽车市场有望继续高歌猛进，建议持续把握特斯拉本土产业链机会，如宁德时代、拓普集团、旭升股份、均胜电子、凌云股份等特斯拉单车配套价值量高或者收入贡献高的企业，推荐关注特斯拉产业链上估值低或者新配套的企业，如双环传动、宁波华翔、世运电路等。

 风险提示：新能源汽车政策变化，新车销售不及预期，特斯拉国产化不及预期，汽车行业景气度变化。

表 1：重点公司投资评级

代码

300750

002472

002048

601689

双环传动

宁波华翔

拓普集团

公司

总市值收盘价2019A

1.96

0.11

1.57

0.43

EPS（元）

2020E

2.26

0.06

1.02

0.45

2021E

3.04

0.37

1.68

0.69

2019A

179.14

65.55

9.92

89.37

PE

2020E 2021E （亿元） （12.31）

351.11

7.21

15.57

38.43

投资评级

买入

买入

买入

增持

财通证券研究所

宁德时代 8,179.02

49.50

97.50

405.43

155.36 115.50

120.17

15.26

85.40

19.49

9.27

55.70

数据来源：Wind,财通证券研究所

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行业事件点评 证券研究报告

图1：国产特斯拉Model Y

数据来源：特斯拉官网，财通证券研究所

图2：国产特斯拉Model Y

数据来源：特斯拉官网，财通证券研究所

表1：Model 3/Model Y对比

车辆类型

长宽高(mm

轴距（mm）

NEDC续航（km）

补贴后售价（万元）

2020年前11月在华销量

Model 3

纯电动中型轿车

4694/1850/1443

2875

468-605

24.99-41.98

111645辆

Model Y

纯电动中型SUV

4750/1921/1642

2890

480-548

33.99-36.99

数据来源：汽车之家，乘联会，财通证券研究所

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行业事件点评 证券研究报告

图3：Model 3全球各地区销售情况

201612万辆15.9149.6国内主要中级豪华车型销量情况（不含进口）

图4：2016万辆16.8

16.8

14.7

15.7

13.5

1210.9

8400美国欧洲中国其他03.40.61.3

840奥迪A4L奔驰C级20182019宝马3系2018数据来源：特斯拉公告，财通证券研究所

2019

数据来源：搜狐汽车，财通证券研究所

图5：特斯拉历年交付量

60万辆5162017Model 320182019Model S/X2020

数据来源：特斯拉官网，财通证券研究所

表2：特斯拉Model Y的竞品车型

车型名称

奔驰GLC

宝马X3

奥迪Q5L

特斯拉Model Y

奔驰EQC

宝马 iX3

蔚来ES6

蔚来EC6

级别

中型SUV

中型SUV

中型SUV

纯电动中型SUV

纯电动中型SUV

纯电动中型SUV

纯电动中型SUV

纯电动中型SUV

长宽高

4764/1898/1642

4717/1891/1689

4753/1893/1659

4750/1921/1642

4774/1890/1622

4746/1890/1622

4850/1965/1758

4850/1965/1731

轴距

2973

2864

2908

2890

2873

2864

2900

2900

官方价格

39.78-58.78

38.98-47.98

38.78-49.8

33.99-36.99

49.98-62.28

46.99-50.99

34.36-50.35

35-50.35

数据来源：汽车之家，乘联会，财通证券研究所

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行业事件点评 证券研究报告

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公司评级

买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；

增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；

中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；

减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；

中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；

减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

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