美国硅谷银行破产事件启示和经验教训

2024年2月1日发(作者：)

美国硅谷银行破产事件启示和经验教训

美东时间3月10日，美国加州金融保护和创新部（DFPI）宣布美国硅谷银行破产，并任命美国联邦存款保险公司（FDIC）为破产管理人。机构媒体表示，美联储加息下投资亏损与流动性断裂导致硅谷银行破产，料重创科创行业生态，需警惕美中小银行流动性困境；市场认为硅谷银行流动性危机传染力度有限，引致系统性金融风险可能性较低。事件带来两点启示和教训：一是美联储加息可能引发连锁效应，破坏银行体系稳定性，警示货币政策应综合考虑衍生金融风险而非仅仅关注通胀；二是建议引导金融机构树立风险分散意识，强化中小银行流动性管理。

一、基本情况

美东时间3月10日，美国加州金融保护和创新部（DFPI）宣布关闭美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB），并任命美国联邦存款保险公司（FDIC）为破产管理人。FDIC创建存款保险国家银行（DINB）保护投保储户，硅谷银行在关闭时，FDIC需立即将硅谷银行所有受保存款转移到DINB。这是2008年金融危机以来美国规模最大的银行倒闭事件。

二、导致硅谷银行破产的原因

（一）硅谷银行抛售资产引发市场恐慌，因股价暴跌和客户挤兑而迅速导致破产。美东时间3月9日，硅谷银行出售了可销售证券约210亿美元，造成18亿美元税后亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。硅谷银行这一自救举措被华尔街视为恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释，声明发布

1

后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，盘后跌近23%。

（二）投资者情绪普遍恶化，硅谷银行债券价值跌至面值三成；美国三大股指跌逾1%，美银行股出现抛售。市场方面，美国国债收益率暴跌。2年期美国国债收益率下跌0.314个百分点至4.586%，为2008年9月以来最大单日跌幅。美股市普遍下挫、美银行股出现抛售。截至美东时间3月10日收盘，标普、道指、纳指分别收跌 点，跌幅分别为1.4%、1.1%、1.8%。其中银行股领跌，KBW银行指数跌3.91%，本周累跌15.74%，创有记录以来最大周跌幅。纽约签名银行(SBNY)、第一共和银行(FRC)和嘉信理财集团跌幅均超过10%。

（三）美联储加息背景下利率错配致债券减值，以及初创企业遇冷致存款流失，系硅谷银行破产的根本原因。美国消费者新闻与商业频道报道称，硅谷银行崩溃的根源在于更高利率引发的错位。初创公司客户提取存款以维持其公司在IPO和私募融资的寒冷环境中维持运营。路透社报道称，硅谷银行倒闭的成因在于利率上升的环境，利率上升导致许多初创公司首次公开发行(IPO)市场停摆，并提高了私募融资的成本，部分硅谷银行客户开始撤资。穆迪首席经济学家马克·赞迪表示，较高的利率对科技股的打击严重，削弱了科技股的价值并使其难以筹集资金，促使许多科技公司提取他们在硅谷银行的存款来为维持运营；故引发了存款挤兑，迫使美国联邦存款保险公司接管硅谷银行。

（四）市场情绪蔓延下风投资金外撤叠加存款挤兑，直接导致硅谷银行流动性断裂被迫关闭。美国第16大银行硅谷倒闭，主要是科技工作者和风险资本支持的公司本周因对银行状况的

2

担忧蔓延而匆忙取款。美国有线电视新闻网报道称，硅谷银行的状况恶化得如此之快，是因为它的储户提款速度太快，以至于银行资不抵债，而且由于典型的银行挤兑，盘中关闭无法避免。

三、硅谷银行破产事件影响

（一）硅谷银行倒闭料重创科创行业生态，需警惕美中小银行流动性困境

专注于科技领域的硅谷银行是美国第16大银行，它成为2008年金融危机以来倒闭的最大一家美国银行，其倒闭将拖累整个银行业。硅谷银行突如其来的内爆，是自2008年以来美国最严重的银行倒闭事件，和迅速扩散的科技业衰退、成千上万的大裁员一起，对硅谷生态系统带来沉重打击。硅谷银行的破产，可能会在美国经济中最具创新力的领域形成一个缺口，影响科技工作者的工资发放，并将其他地区性银行推入类似的困境。

（二）硅谷银行流动性危机传染力度有限，引致系统性金融风险可能性较低

前美国财政部长萨默斯表示，只要储户毫发无损，硅谷银行金融集团的爆雷应该不会对金融系统构成风险。如果处置得当，确保储户存款安全，即使银行资产价值面临风险，也有充分理由认为其不会引发系统性风险。新加坡《联合早报》报道称，硅谷银行倒闭为全球金融危机以来当地最大的银行倒闭事件。初步观察硅谷银行倒闭事件虽然引起担忧，但蔓延至金融市场引起流动性危机的风险非常微小。硅谷银行崩溃的情况非常特殊，它可能不会引发广泛的金融蔓延。然而这是一个及时的提醒，当美联储专注于通过提高利率来挤压通胀时，往往最终会打破局面。

3

四、硅谷银行破产事件带来的的启示与教训

一是美联储加息可能引发连锁效应，破坏银行体系稳定性，警示货币政策应综合考虑衍生金融风险而非仅仅关注通胀。美联储在过去一年里大幅提高了利率，希望借贷成本上升能够减缓经济增长和高通胀，但信贷成本上升不可避免地对经济中投机性最强的部分造成严重伤害，为高风险科技公司提供服务的银行可能成为加息的首批受害者。与之前的全球金融危机相比，大型银行的资本状况要好得多，硅谷银行的存款基础异常集中在风险投资支持的初创企业中，但在硅谷银行的困境之后银行股的抛售反映出人们担心加息的连锁反应会伤害到脆弱的银行。二是建议引导金融机构树立风险分散意识，强化中小银行流动性管理。与2008年引发全球危机的大型银行不同，硅谷银行的存款人和客户都严重依赖于单一的高风险经济部门，这种集中押注对那些主导高科技世界的初创企业来说是个非常坏的消息。美国一些最大的银行似乎更不受硅谷银行倒闭的影响，摩根大通、富国银行和花旗集团的股票周五普遍持平，因为他们的资本要求更严格，而且他们的存款基础也比硅谷等银行广泛得多。

4